大家都清楚，我们或许还承担不起债款了，为什么中国还在买我们的债务？最近，这样带点自嘲的疑问在不少美国金融论坛上引发了热烈讨论。

一方面是中国在2025年6月略微增加了美债持仓，另一方面美国的债务水平依旧高企，违约的风险时不时浮现出来。这表面上看似矛盾，实际上是中美金融角逐中一个相当有趣的棋局。

买一点，不是信你，而是算得过

到了2025年6月，中国低调地增持了1亿美元的美债，这个数额不算大，连在美债市场上的小幅波动都不能算。但这1亿美元的动作却打破了中国连续三个月来一直在减持的趋势，立刻引起了外界的注意。

很多美国人听了都觉得莫名其妙：我们债务高达37万亿美元，光利息每年就要花掉万亿级别，甚至自己都不确定明年还能否还清，怎么中国还敢主动接手这些债务呢？

实际上，中国这次的动作更像是在临时调整一下阵型。6月，美联储传出了“可能加息”的消息，美债价格随之下跌、收益率则有所上升，从投资的角度看，美债短期内的回报变得更有吸引力了。偏偏那个时候，国际金价还保持在高位，中国暂停买入黄金，反而转向购买一点美债，这样的选择也挺合理的。

简单来说，这其实是一种流动性的调整。中国拥有3万亿的外汇储备，怎么可能全部压在黄金或欧元上呢？虽然美债存在一定风险，但短期来看，它还能起到避险的作用。特别是在国际局势紧张、风声鹤唳的时候，资金不能一直闲置在家里，总得找个地方避避风头。

别搞错了，这1亿美元不是信任的表现，而是精打细算的结果。中国的财务账目很明白，美债在6月涨了1%，按照7564亿的持仓计算，账面上赚了76亿美元。你说这是“增持”吗？更像是“边减边赚”，只是价格上涨让减持的痕迹被掩盖了。

不靠你，还得盯着你

中国买美债，并不是因为相信美国的信用有多牢靠，而是因为美元体系还没有崩溃。不过，这并不意味着中国没有在筹划未来的出路。

从2010年成为“美债第一大持有国”开始，到现在降到第三名，中国对美债的热情早已冷却不少。到2025年4月，中国持有的美债总额已经降到7570亿，刷新了自2009年以来的最低纪录。

黄金储备持续增加，截止6月前已经连续六个月上涨，达到7377万盎司。而在外汇储备方面，美元的占比逐渐减少，欧元、人民币以及新兴市场债券，甚至“一带一路”相关投资都在不断扩大。

美国那边，债务越滚越大，像个雪球一样越变越大。到2025财年，利息支出可能突破1万亿美元，占GDP的比例将接近4%。如果利率不下降，明年的利息支出可能会涨到1.2万亿，光还利息这一块，就得动用大部分财政收入中的四分之一。而且，这还没有算上2025年6月到期的6.6万亿美债，要是美国不再发行新债的话，根本还不了债。

更闹心的是，美国内部党争不断，谁也不愿意出钱来偿还债务，一场“技术性违约”随时可能发生。那中国为什么还要继续买？一句话说：不依赖你，但还是得盯紧你。

美债被视作全球金融体系的“支柱”，一旦崩塌，整个世界市场都会受到波及，连中国也难以幸免。所以，就算中国在逐渐去美元化的道路上越走越远，在关键时刻，它还是得坚持握住一些筹码，不能完全放手。

借你筹码，说点咱该说的话

中美关系不是真的靠讲道理，主要看的是各自拿的筹码。那一亿美元的“象征性增持”，如果放在2025年8月这个时间点，感觉就完全不一样了。

在8月15日那天，特朗普突然改变了语气，喊话不再考虑对中国加税，还表示要再观察一段时间。这个话可不是随便说说的。在那之前，中美刚刚经历了一轮激烈的谈判，双方签订了一个备忘录，决定暂停对中国征收24%关税90天，同时也暂时搁置了一些对企业出口的限制措施。

之前，他还曾表示要对从中国进口的俄罗斯石油加征“次级关税”，但是转眼间就变得温和不少。这样的变化让人觉得，两边像是在互相传话似的，态度也变得更为缓和。

美国债务高达37万亿美元，这可不是随口说说的事情。这样的债务规模，必须靠全世界来共同承担，特别是中国、日本和英国这些“主要买家”。不过令人吃惊的是，日本和英国都在不断增加持有量，日本又增了126亿，而英国更是毫不手软，直接加了487亿。而中国呢，却只象征性地买了1亿，这背后意义大家一目了然。

这其实是一种“买给你看”的姿态，也是“看你怎么反应”。中国不打算让局势变得紧张，但也绝不会轻易吃亏。这只有1亿美债，表现出来的其实是一份明确的态度：我们愿意再等等，具体怎么走，你自己看着办。

中国继续购买美债，不是因为相信你，而是看清了这个游戏的规则。中美两国的经济早已互相渗透，彼此牵扯得没有办法抽身。谁都逃不了这盘棋，但这并不代表中国就愿意当接盘者。

面对现实，美元的霸权正逐渐被削弱。数据显示，美元在全球外汇储备中的比例从71%下降到57.8%，这并不是某几个国家“情绪化操作”的结果，而是整个世界的趋势在发生变化。

金砖国家正在推动建立自己的支付体系，越来越多的石油、天然气和大豆等大宗商品开始用本币进行结算，人民币的国际地位也在不断提升，加快走向全球。

到了2025年，人民币计价的原油期货和铁矿石合约的交易量大幅增加，“中国价格”逐渐开始对美元定价形成挑战。超过60个国家宣布增加持有人民币，外资持有的中国国债超过2万亿人民币，显示出人民币在全球货币体系中的地位比以前稳固得多。

目前中国的策略可以说是灵活应对，既投资又撤出。遇到风险的时候就避一避，遇到需要反击的时候也会果断出手。鉴于你美国债务负担沉重、利率高企、政治局势动荡，中国自然不会把所有的希望都放在你那边。购入一点，是为了保持灵活性，而不是为了给你撑腰。

美国人担心中国明知道他们不会还钱还继续买美债，这其实也反映出他们自己也意识到问题的严重性。中国这一步看似平静的小动作，实际背后暗藏着深谋远虑。国际博弈从来不是靠谁叫得响亮，而是看谁下棋更谋定而后动。

中国不怕你违约，但咱们得提前做好准备。买点债，是为了多一份备选；不全买，是为了尽可能降低风险。这不是信任，而是一种策略。自己有实力，才能底气十足地买；没实力，什么都谈不了。

在国际市场上，利益才是真正的底线。中国增持美债，不仅仅是为了获得短期的利益，更像是在向美国传递一个信号：如果想对中国动手，得先考虑一下自己市场的承受能力。