王健林站在万达总部落地窗前，俯瞰着曾经引以为傲的商业帝国版图，如今却只剩下一地鸡毛。

2025年，万达以48座万达广场的打包抛售震惊市场，作价500亿的“骨折价”贱卖给腾讯、京东等资本巨头。这是万达两年内出售的第80多座广场，曾经的“小目标”豪言犹在耳边，现实却是股权八连冻、债务围城的绝境——万达商管账面现金仅116亿元，而一年内到期债务高达400亿，流动性缺口巨大。

王健林为2016年签署的对赌协议付出了惨痛代价。随着珠海万达商管港股上市失败，触发380亿债务回购，债务雪球从山腰滚到山脚。

就在万达焦头烂额之际，茅台董事长却悄然亮剑，一场针对渠道和资本的战役已经打响。

01 万达帝国的崩塌，一场迟到九年的资本绞杀

2016年的夏天，王健林意气风发。他斥资340亿回购万达商业股份，与投资者签下对赌协议，承诺2018年完成A股上市。这一决策成为万达命运的转折点。A股对地产公司IPO的严控让万达的资本美梦瞬间破灭。债务雪球开始滚动，此后9年间，万达共签署四轮对赌协议，累计债务超800亿元。

万达的危机在2025年集中爆发。截至5月，王健林及其名下企业累计被冻结股权数额达4.9亿元，涉及大连万达商业管理集团等核心企业。万达集团整体被执行总金额超75亿元，北京万达文化产业集团80亿元股权也被冻结

万达的自救堪称惨烈。2024年累计出售26座万达广场，2025年初又连续出售5座广场，4月通过出售酒店管理业务换现24.97亿元用于偿还债券。但这不过是杯水车薪。

02 茅台的双线作战，渠道革命与黄牛围剿

与万达的节节败退形成鲜明对比，茅台却在2025年开启了战略扩张。茅台2025年国内市场投放计划较2024年略有增长，同时启动产品结构深度调整。

茅台酒厂推出渠道变革组合拳：减少500ml珍品投放稳定主品价格；调整专卖店合同全部供给53度500ml茅台酒；开发750ml新品专攻高端餐饮渠道。更关键的是茅台宣布开放750家专卖店名额，优先入驻万达广场等核心商圈，直插商业地产心脏。

但茅台面临另一个顽疾——黄牛生态链。在茅台机场，黄牛一天就能从出港乘客处收购上百瓶茅台，转手获利数万元。电商平台更成为重灾区，天猫曾放出2万瓶1499元飞天茅台，80万人同时抢购，黄牛拦截比例高达3：1

黄牛的手段不断升级：收购物美会员资格（加价500元以上）、闲鱼化名交易（“物美飞茅”、“毛台”）、雇佣学生和家庭主妇人肉代购。这些灰色操作让1499元的官方指导价形同虚设，市场实际价格长期维持在2400-2700元

03 千店计划背后的渠道革命，经销商的黄金机遇

茅台2025年的千店计划，绝非简单的渠道扩容。这一战略直指三大痛点：

精准投放：对珍品茅台实行区域运营制，陈年酒采用精准投放制，43度产品改为全渠道资源申请制（要求5吨起订）。这些政策将资源向有实力的大商倾斜

场景革命：750ml餐饮专供装+景区文化定制酒，突破传统烟酒店渠道。万达广场的餐饮层将成为新战场。

火力支援：市场推广预算同比激增83%至6.75亿元，品牌赋能新店快速获客。

对经销商而言，入驻万达广场意味着三重红利：平价飞天配额保障（专卖店合同全供500ml主品）；高端客群精准捕获（万达年客流量超40亿人次）；搭配经销权开放（1L装增量+生肖文化酒首发）

茅台同时向黄牛宣战：通过区块链溯源技术锁定异常流通；与腾讯合作建立微信生态风控；推行人脸识别限购。茅台董事长明确表态：“1499元不是摆设，要让真实消费者触手可及。”

茅台专卖店在万达广场的落地，标志着渠道战略的质变。那些曾经被黄牛垄断的1499元飞天茅台，正在通过750个新据点重新流入真实消费场景

而万达广场的接盘者腾讯、京东们，则期待着茅台专营店带来的高端流量反哺商业生态

茅台专卖店在万达广场的大规模入驻，是渠道革命的关键一步。2025年茅台市场推广预算暴增83%至6.75亿元，专卖店将成为品牌传播的前哨站。

当消费者在万达影城旁的茅台专卖店轻松购得1499元飞天时，黄牛把持的暴利时代终将落幕。而王健林或许会在某个角落，见证这场没有硝烟的渠道革命，如何重塑他曾经的地产帝国。