特朗普钢笔放下关税令的瞬间，中国已悄然减持280亿美债，一场瞄准美元霸权的“慢刀手术”正在展开。

2025年3月，特朗普政府宣布对中国商品加征125%关税时，美国财政部的数据终端亮起警示：中国当月减持189亿美元美国国债。当4月美国对石墨关税飙升至160%，中国再抛82亿美元；5月白宫威胁扩大半导体限制，中国又撤走9亿美元。

三个月，280亿美元美债从中国外汇储备中消失，总持仓降至7564亿美元，创下16年新低。美国第二大债主的位置悄然易主，英国以8581亿美元持仓取而代之。

1 美债博弈，一场静默的金融攻防战

中国减持美债不是一时冲动。自2022年4月跌破1万亿美元大关后，中国持有的美债持续缩水：2022年减持1732亿，2023年减持508亿，2024年再减573亿。到2025年6月，中国美债持仓仅剩7564亿美元，不到高峰时期1.4万亿的一半。

这种渐进式撤退背后是精心计算的战略。若一次性清空七千多亿美债，将引发市场崩盘；而每月几十亿的规模，既能推高美国长期融资成本，又不至于引发恐慌。

“慢刀手术”效果显著——美国30年期国债收益率突破5%。当美国财长贝森特在6月谈判桌上要求中国增持美债时，中方代表只是将稀土出口管制方案轻轻推过桌面。

中方对美国关税威胁的回应只有十个字：“中方反制措施如期展期”。这简短声明暗示暂停部分反制但随时可重启，背后是持续减持美债的行动。

2 债务漩涡，美国财政的致命困境

美国国债规模已突破37万亿美元，每天新债70亿，利息支出高达30亿美元——超过国防预算。2025年，美国面临9.2万亿到期美债和1.8万亿财政赤字的双重压力，全年需发行11万亿美元新债。

贝森特这位耶鲁毕业的华尔街老手，在2025年2月上任财长后成为贸易战急先锋。他私下向媒体抱怨：“中国对美债的持仓变动，直接影响了美债市场的波动。”

盟友的接盘杯水车薪：日本5月象征性增持5亿，总持1.135万亿；英国增持17亿至8094亿。当加拿大跟风抛售578亿美债，穆迪随即下调美国信用评级，全球金融市场连锁反应开启。

3 隐秘救市，美联储的非常规操作

面对美债抛售潮，美联储正暗中行动。美国银行预测，美联储未来两年可能购买2万亿美元短期债券，相当于财政部该期间全部债券发行量。

策略师Mark Cabana指出：“财政部发行1万亿美元票据，而美联储购买这些票据，这是在市场前端创造新的需求来源。”

5月的某个交易周，美联储操作已露端倪——4天内狂买436亿美元国债，其中仅5月8日就购入88亿美元长期国债。尽管官方称此为“到期债券再投资”，但金融分析师Lyn Alden直言：“购买债券就是购买债券，无论贴上什么官僚标签。”

4 去美元化，悄然改变的世界货币格局

中国一边减持美债，一边连续八个月增持黄金，总量逼近2000吨。上海黄金交易所的物流记录显示，来自伦敦的黄金运输量远超公开需求，暗示战略储备正秘密扩容。

人民币国际化步伐加速。跨境支付系统CIPS在2024年交易额突破175万亿元，较三年前翻倍。沙特石油交易接受人民币结算，巴西大豆贸易用人民币定价，欧洲车企采购中国电池时也绕开美元。

《金融时报》将此称为“去美元化的蚁穴工程”——单笔交易虽小，万笔汇聚便成洪流。当美元外汇储备份额从2015年65.8%降至2024年57.8%，中国对美出口占比也从21%降至15%，而东盟与金砖国家份额升至45%。

5 经济韧性，中国市场的战略纵深

2025年6月，中国意外微幅增持1亿美元美债。这看似矛盾的操作背后是精细的外储管理：当10年期美债收益率从5月4.5%回落至6月4.3%，小幅增持可降低外储久期风险。

河南电动汽车出口激增69.6%，填补富士康出走的外贸缺口；43万亿元社会消费品零售总额撑起全球最大消费市场；新能源车销量占全球60%，光伏装机量抵整个美国。

东莞家具商将加征35%关税的沙发转销东盟，利润反增18%。“RCEP原产地证就是通关密码，”一位商人笑着说。上海洋山港深夜灯火通明，“中远海运摩羯座”轮装载发往里约热内卢的集装箱，甲板上不见英文标签。

美债时钟滴答作响，每天30亿美元利息不断累积。美联储被曝考虑未来两年吸纳2万亿美债以解流动性危机，但这种“左手倒右手”的操作如同饮鸩止渴。

东莞家具厂的机器仍在轰鸣，那些原本销往美国的沙发贴上RCEP原产地证书后，在东盟市场利润反增18%。上海洋山港的“中远海运摩羯座”货轮装载着发往里约的集装箱驶向大海，甲板上再也找不到英文标签。全球货币版图上，人民币的锚已稳稳扎进资源与贸易的深层土壤，一场静水流深的变革正重塑金融秩序。